Las empresas de cannabis que necesitan más dinero del que pueden generar a través de las ventas suelen tener dos opciones: pedir dinero prestado (deuda) o solicitar inversiones (capital). A lo largo de los años, a medida que el sector se ha ido constriñendo, la financiación mediante acciones ha dejado de ser una opción. Hace poco predije que la inversión en capital se reavivaría cuando se volviera a autorizar el cannabis. Pero eso aún no ha sucedido, lo que significa que las empresas de cannabis ávidas de efectivo necesitan pedir dinero prestado. Y debido a los elevados impuestos, el exceso de regulación, el mercado ilegal, etc., muchas empresas de cannabis, si no la mayoría, necesitan dinero en efectivo.
No es de extrañar que a lo largo de los años haya visto un aumento masivo de las transacciones de deuda a medida que disminuían las inversiones, tanto las financiaciones originales como las refinanciaciones. Hoy quiero analizar algunas de las cosas que las empresas de cannabis deben esperar cuando buscan préstamos para cannabis.
Los prestamistas tradicionales no trabajan con empresas de cannabis
Las empresas cannábicas no pueden simplemente entrar en un gran banco y obtener un préstamo comercial para cannabis. Muchos bancos (especialmente los grandes) y prestamistas institucionales siguen siendo demasiado reacios a hacer negocios con empresas de cannabis. Puedes leer sobre ello aquí. Esto puede cambiar si el cannabis es reprogramado, pero probablemente no demasiado. A menos que la ley federal cambie para tratar inequívocamente el cannabis como una mercancía legal federal, los bancos más grandes dudarán.
Debido a esto, espere ver prestamistas privados, prestamistas de dinero duro, y todo tipo de acuerdos de servicios con empresas que prestan específicamente a las empresas de cannabis.
Espere intereses elevados
Las empresas cannábicas que piden dinero prestado pueden esperar tipos de interés elevados, a menudo más altos de lo que se exigiría a las empresas "normales". Los prestamistas justifican los intereses más elevados de los préstamos para el cannabis por los mayores riesgos en los que incurren al (a) prestar a un negocio ilegal, y (b) prestar a una industria muy volátil en la que las empresas parecen hundirse a diestro y siniestro.
Intereses de seguridad
Salvo en el caso de préstamos muy pequeños o préstamos con partes vinculadas, sólo se me ocurren un puñado de ocasiones en las que he visto una deuda completamente no garantizada en préstamos para cannabis. Una garantía real es un derecho que el prestatario o una filial del prestatario concede a un prestamista para garantizar el pago y el cumplimiento del préstamo. Proporciona al prestamista un recurso en caso de que el prestatario deje de pagar o se hunda, permitiéndole intervenir y quedarse con el activo garantizado. Piensa en un préstamo de coche: si dejas de pagar las facturas, te embargarán el coche. Lo mismo ocurre con el cannabis, aunque a una escala mucho mayor.
Los tipos de garantías reales que más veo en los negocios de cannabis son:
- Bienes inmuebles - Bienes inmuebles significa bienes raíces. Si una empresa de cannabis es propietaria de bienes inmuebles, es de esperar que un prestamista solicite una garantía real sobre esos bienes inmuebles como parte de un préstamo para cannabis. Estos se conceden en virtud de hipotecas, escrituras de fideicomiso, escrituras de fideicomiso, etc. (el tipo exacto de instrumento cambiará de un estado a otro). Pero como muchas empresas de cannabis no son propietarias de bienes inmuebles, los préstamos para cannabis suelen estar garantizados por otros tipos de garantías.
- Activos físicos - Las garantías reales sobre activos físicos son probablemente la forma más común de garantía que vemos en los préstamos para cannabis. Esto puede incluir vehículos, equipos, maquinaria, equipos de oficina, bastidores, luces, lo que sea.
- Participaciones en el capital - Otra forma muy común de garantía son las participaciones en el capital, como las acciones de una sociedad o las participaciones en una SRL. Con mucha frecuencia, se pide a los propietarios de una entidad prestataria que otorguen garantías reales sobre sus acciones en el prestatario como garantía. Estos acuerdos se denominan acuerdos de prenda y también son muy comunes.
- Otros intangibles - Los activos intangibles, como la propiedad intelectual, los derechos derivados de contratos, las cuentas por cobrar futuras, etc., pueden pignorarse como garantía para avalar un préstamo.
Ten en cuenta que la normativa sobre el cannabis desempeña un papel muy importante a la hora de determinar el alcance de los acuerdos de garantía y pignoración. Algunos activos no pueden pignorarse en virtud de la legislación estatal (dependiendo del estado), como las licencias de cannabis o el inventario de cannabis. Las empresas de cannabis deben ser plenamente conscientes de lo que pueden y no pueden pignorar para no poner en riesgo sus licencias.
Por último, las garantías reales en general son complicadas y pueden estar sujetas a innumerables requisitos en virtud del artículo 9 del Código de Comercio Uniforme (U CC) de cada Estado. Las garantías reales sobre bienes inmuebles suelen ser doblemente más complicadas. Por lo tanto, es fundamental que las empresas de cannabis conozcan la ley de garantías reales antes de solicitar un préstamo para cannabis.
Garantías empresariales e incluso personales
Los prestamistas también suelen pedir avalistas para un préstamo de cannabis. Un aval es un acuerdo por parte de alguien distinto del prestatario de las obligaciones de éste. Las garantías de personas físicas (normalmente directivos o accionistas importantes) suelen denominarse garantías personales, y las garantías de entidades (normalmente empresas matrices o filiales del prestatario) suelen denominarse garantías corporativas. También pueden tener múltiples garantes y ser garantías híbridas personales/corporativas.
Las garantías pueden ser una gran exigencia porque el avalista se verá obligado a ponerse en el lugar del prestatario. Si el prestatario incumple el pago, el prestamista puede simplemente exigir que el avalista realice el pago en su lugar. Y los avalistas suelen renunciar a una serie de defensas para actuar en nombre del prestatario.
Las garantías personales son obviamente mucho más arriesgadas que las corporativas, porque una persona arriesga sus propios bienes personales (coches, casas, arte, etc.) si la entidad prestataria no cumple. Es de esperar que las empresas cannábicas negocien mucho sobre quién debe actuar como garante, el plazo de cualquier garantía y otras cuestiones relacionadas.
Muchos expedientes y asuntos de terceros
Una idea errónea muy extendida es que los préstamos se conceden exclusivamente entre un prestatario y un prestamista. Pero rara vez es así. En la mayoría de los préstamos comerciales para cannabis se dan una o varias de las siguientes circunstancias:
- Los registros UCC son registros realizados en una agencia estatal, como el secretario de estado, que notifican a terceros que el prestamista tiene un interés de garantía en determinados activos del prestatario. Los prestamistas suelen realizar búsquedas de gravámenes UCC antes de prestar dinero para estar seguros de lo que un prestatario ha acordado conceder en el pasado. Los formularios de gravamen UCC se presentarán al inicio de un préstamo y se cancelarán en el momento del reembolso.
- Las hipotecas/escrituras de fideicomiso/etc. se registran en el registro del condado donde se encuentra el bien inmueble.
- Los prestatarios a menudo deben dar aviso a los reguladores del cannabis, y hacer algunas divulgaciones, en relación con los préstamos de cannabis. Algunos estados pueden incluso exigir una aprobación previa.
- Los prestatarios y las personas que ofrecen garantías para respaldar un préstamo también deben obtener a menudo la aprobación previa de una serie de terceros. Por ejemplo, si una filial del prestatario ofrece equipos como garantía, y esos equipos se encuentran en un edificio arrendado, el prestamista pedirá a menudo que el arrendador consienta la entrada del prestamista en el inmueble en caso de impago para hacerse con la propiedad.
Lo anterior es un resumen de algunas cosas de alto nivel que las empresas de cannabis pueden esperar cuando tratan de pedir dinero prestado. Como se puede ver, los prestamistas realmente tienen la sartén por el mango en estas transacciones. Dicho esto, siempre hay motivos para que los prestatarios negocien condiciones mejores (o al menos más aceptables) en la financiación del cannabis. Nos aseguraremos de seguir escribiendo sobre estos temas, así que permanece atento a más actualizaciones.
