欢迎阅读本系列第二篇，继续探讨俄勒冈州裸盖菇素项目参与者面临的商业与监管问题。在第一篇中，我介绍了俄勒冈州卫生局（OHA）通过俄勒冈州裸盖菇素咨询委员会制定法规的总体流程与时间表，同时涵盖了居住要求、所有权的进一步限制以及税收问题。
在每篇博文中，我计划探讨俄勒冈健康管理局（OHA）的监管问题，同时关注运营商在联邦管制物质裸盖菇素领域"交易"的更广泛问题。今天，我将探讨俄勒冈州裸盖菇素企业的银行服务、融资渠道及选址规则。
俄勒冈州裸盖菇素企业的银行服务
州政府许可的裸盖菇素具有独特性，我们最多只能在某些情况下将其类比于大麻。银行业便是其中之一。对于裸盖菇素相关业务，我预计州政府许可企业的银行服务将毫无乐趣可言。
In the marijuana world, just a few Oregon credit unions are open to onboarding businesses. Those include longtime Harris Sliwoski client Salal Credit Union, as well as Maps Credit Union and Wauna Credit Union (in a very small corner of the state). Those three outfits have been in the game for a long time, and the federal guidance pursuant to which they bank marijuana businesses is the FinCen Memorandum of February 14, 2014 (“FinCen Memo”).
关于美国财政部金融犯罪执法局（FinCen）的备忘录，有几点需要注意。首先，以大麻产业的时间尺度来看，这份文件早已过时。从许多方面看，它都像是一份过时的历史遗物。 其次，美国司法部关于"大麻相关金融犯罪"的配套指引已于2018年废止。这意味着银行和信用合作社可遵循的操作框架较数年前更为匮乏。第三，金融犯罪执法网络备忘录仅涉及大麻，未涵盖裸盖菇素或其他任何联邦管制物质。
若明年有银行或信用合作社接受俄勒冈州的裸盖菇素企业账户，我认为它们会参照金融犯罪执法网络备忘录中针对大麻企业的做法。这基本就是现有的操作框架。但即便是最小的信用合作社也需向会员和董事会负责，为裸盖菇素行业提供金融服务将成为一场真正的讨论。
基于上述原因，我认为2023年初不会有任何持牌金融机构为俄勒冈州的裸盖菇素企业开设账户（甚至基础存款账户）。但愿我的预测有误。无法获得银行服务将给企业带来诸多困扰：例如现金管理、账目记录、薪资及其他支付、员工贷款资格等。商业银行服务的缺失还存在安全隐患。 但愿有家有远见的信用合作社挺身而出，或者我们能幸运地迎来联邦指导方针的更新。
在俄勒冈州开展裸盖菇素业务的融资之道
自2015年左右起，我们通过各种融资结构为俄勒冈州大麻企业筹集了大量资金，过程可谓充满"乐趣"——这种"乐趣"就像驾驶没有救生衣的小船冲下急流般刺激。在裸盖菇素领域融资想必也是类似体验。
企业在俄勒冈州开展裸盖菇素融资时需理解以下要点：首先，无论通过股权、债务或混合工具协议接受投资，通常都意味着发行了"证券"。其次，俄勒冈州拥有全美最严格的证券法规——涵盖律师及任何"参与或实质协助销售"者（参见《俄勒冈州法规》第59.115(3)条；Prince v. Brydon案，307 Or. 146 (1988)）。 最后，当商业项目失败时——而失败在所难免——各方可能迅速反目成仇。即便你已尽善尽美，这种情况仍可能发生。
这是否意味着可以草草处理文件？不，恰恰相反。完善的发行文件（配合合理的公司治理）将极大增加原告在证券相关诉讼中胜诉的难度。在进行裸盖菇素融资时，我希望您能完整披露所有标准私募备忘录（PPM）警示条款，例如：
- 该公司是一项高风险商业投资，投资者可能损失全部投资。
- 根据公司运营协议及其他公司文件中的赔偿条款，公司可能卷入诉讼，需投入大量资金为自身或其成员进行辩护。
- 等等
然后你就能提出一些针对裸盖菇素的有趣问题，例如：
- 公司运营须遵守严格的规章制度，若未能遵守，可能导致公司经营[裸盖菇素服务中心]的许可证被暂停或撤销。
- 根据联邦《管制物质法》，裸盖菇素蘑菇及相关产品的生产与加工仍属非法行为，因此该公司面临被指控违反联邦法律的风险，该行为构成重罪。
- 等等
一份完善的私募备忘录中，这些披露条款可能长达十几页。它们涵盖诸多方面，其设计初衷正是为了让投资者三思而行。这有助于最大限度地保护公司、其负责人及顾问免受证券相关索赔的侵害。多年来，本律所已为众多大麻行业从业者在交易失败时提供辩护，我可以肯定地说——您绝对不愿陷入这种境地。
在俄勒冈州设立裸盖菇素企业
第109号法案的一大亮点在于它优先于地方条例和宪章，确保该计划能在"全州范围内统一实施"。不过，各市县仍可通过地方倡议请愿在全州性普选期间完全"退出"，禁止在其辖区内发放裸盖菇素许可证。 下一次选举将于2022年11月8日举行，预计将有众多市县采取预防性退出措施，尤其在喀斯喀特山脉以东地区。
任何选择保留该项目的市或县，在监管持证裸盖菇素企业方面将享有一定灵活性。具体而言，所有市县均可制定地方性"时间、地点与方式"（TPM）管理条例。这些条例将管控裸盖菇素企业的选址（即依据土地使用兼容性声明，限定其在市县内的特定区域）以及是否禁止特定时段的经营活动。 但各市县不得强制要求裸盖菇素服务中心间距超过1000英尺（约305米）。
否则，所有TPM法规的关键在于其必须"合理"。这一标准在第109号法案第81条中反复强调。虽然人们有时会就特定情境下何为"合理"展开争论，但法院通常会给予地方当局一定裁量空间。
最后必须指出，第109号法案本身对持证机构的选址设定了更多限制。以持证裸盖菇素服务中心为例，其周边需设置1000英尺和500英尺的缓冲区（具体距离取决于学校类型及是否存在"地理屏障"）。 服务中心亦不得设于纯住宅区。这些规定均合乎情理，且参照大麻管理制度制定。
归根结底，若您计划在波特兰市以外地区开展裸盖菇素业务，明智之举是先向当地市或县政府确认该地区是否存在退出该计划的计划。此后无论选址何处，都应继续关注相关地区可能出台的TPM条例。 在某些区域，严格的分区限制反而可能形成排他性优势，使特定持证人受益。
最终，俄勒冈州的裸盖菇素企业将拥有丰富的选址选择，无论是波特兰市内还是其他地区。最重要的是，《第109号法案》第80条禁止各市县要求裸盖菇素企业获取地方许可。若想了解此举为何堪称妙招，请点击此处。
