俄勒冈州大麻：州情报告—

欢迎阅读关于俄勒冈州大麻行业的第七篇年度“州情报告”。自该计划启动以来，今年是该州受监管大麻销售额首次出现下滑。此外，我们还见证了重大的立法和监管变化、大麻产业的进一步萎缩，以及形形色色的趣闻轶事。总体而言，这一年可谓波折不断（参见：《俄勒冈州大麻行业的艰难时期》）。让我们开始吧。

销量和价格均出现下滑

去年此时，我曾指出销售额已开始下滑，尽管俄勒冈州2021年的销售额最终创下了11.84亿美元的历史新高。根据俄勒冈州酒类和大麻委员会（OLCC）截至11月的销售数据，预计2022年的销售额将略低于10亿美元。疫情和经济刺激政策带来的利好已成过去：短期内，增长似乎仅限于部分特定SKU和产品类别。目前，花叶类产品约占总销售额的一半，其次是：浓缩物/提取物占25%；食用产品/酊剂占13%；吸入类产品占5%；其余为“其他”类别。

除了产量下降外，价格也跌到了谷底。过去几个月，我们的批发均价一直徘徊在每磅600美元左右。这比2021年12月的每磅900美元大幅下跌。近期“Croptober”收成的大幅下滑目前尚未对价格产生明显影响（据俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）数据显示，该州产量从2021年的440万湿磅降至今年的310万湿磅）。

总体而言，当前的批发价格已降至受监管市场有史以来的最低水平，甚至低于2018年市场崩盘后的谷底。这种低迷态势不仅限于花叶产品：在提取物/浓缩物类别中，截至11月30日，每磅批发价格中位数为4,356美元，较2021年11月的4,990美元有所下降。零售价格总体上也遵循了这一趋势。

这或许无法让人感到宽慰，但今天我们在俄勒冈州所看到的现象，其实是全美各地大麻合法化地区普遍存在的问题。除了直接源于联邦法律禁止所带来的痛点（例如金融服务方面的困扰、税收负担）外，其他问题还包括：供过于求、无序竞争、消费者对降价普遍反应冷淡，甚至还有汽油价格上涨等宏观经济因素。话虽如此，情况本可能更糟。看看科罗拉多州就知道了。

仍有一线希望。经济学家预测，即使使用率没有增长的可能，随着俄勒冈州人口、收入和消费的增长，销售额仍将上升。此外，在可预见的未来，现有经营者将免受本地竞争企业数量增加的影响。今年，随着俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）继续处理在HB 4016号法案暂停令颁布前提交的申请（下文将详细说明），竞争企业数量再次增长。但目前这一数字应已达到或接近峰值。以下是当前情况与去年同期相比的对比：

	2021	2022	2022年（已处理 + 待处理）
制片人	1,388	1,408	1,571
处理器	305	331	385
批发商	218	276	299
零售商	760	827	892
实验室	21	19	19
研究	1	1	4

该行业正处于困境之中；仍在缓慢整合中

不少企业正举步维艰，还有一些已经倒闭。从许多方面来看，当前的形势让人联想到四年前——那时大家只是在勉强维持，或者在毫无资金的情况下勉强促成交易。在波特兰办公室，我们的大麻诉讼团队已为那些确实有能力承担诉讼费用的客户处理了一系列围绕商业动荡产生的纠纷，其中还包括一些重大胜诉案例。

对于买家而言，机会比比皆是。某些上市公司仍在积极物色目标，通常会为那些陷入困境但极具吸引力的品牌提供现金与债务相结合的收购方案；有时也会提供现金与可转换债务（通常为母公司股票）的组合。其中许多本质上只是初步报价，最终成交的可能性较低。不过，大多数交易规模较小，且并购活动不如过去几年那样活跃。目前，“裸许可”交易可能是规模最大的交易类别，尽管新的许可暂停令（见下文）并未使我们所观察到的价格进一步上涨。

该州少数几家大型运营商仍在持续扩张。Nectar Markets 是规模最大的企业，拥有 640 名员工（39 家门店）；其次是 Chalice Brands，拥有 293 名员工；Wyld 则拥有 209 名员工。我们从客户那里听到了关于一些行业巨头调整产品采购和定价策略的传闻，这给小型供应商带来了不小的压力。无论这些传闻是否属实，这种情况恐怕都是不可避免的。

重大的监管变革

在俄勒冈州将大麻用于成人娱乐用途并实施监管的七年里，从监管角度来看，该州的计划依然充满活力。2022年，我们见证了数量更多的重大立法和行政变革——包括已实施的、待审议的和拟议的——其规模之大，自该计划初期以来尚属首次。

以下是我整理的亮点（或者说低谷，这取决于你的立场）：

立法机构暂停了新牌照的发放（不过现有持牌人仍可在二级市场上“出售”其牌照）
立法机构赋予各县宣布进入紧急状态以及选择不参与大麻生产的权利
立法机构针对在未注册的种植场所提供或接收水源的行为制定了禁令和处罚措施
在去年12月通过的2500万美元拨款支持下，针对俄勒冈州中部和南部地区非法大麻活动的执法行动已正式展开。
立法机构通过了关于人口贩运报告的新规定
俄勒冈州卫生局（OHA）公布了针对俄勒冈州大麻市场中几乎所有产品的新检测要求
俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）提高了食用大麻产品的有效成分含量上限（每包最高100毫克；每份10毫克），并提高了面向成人消费者的每日销售限额。
俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）禁止销售“人工合成的”大麻素，包括δ-8-THC和CBN，但某些既有业务可享受过渡期豁免。
俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）宣布，计划对“行为不端”的持牌人“收紧所有权变更选项”
俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）延长了疫情期间的“得来速”销售和送货服务
俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）启动了一项针对THC产品标签不实问题的专项行动（包括从零售货架上撤下相关产品），并提出了重新贴标规定，以解决人们对“实验室套利”及消费者误导信息的持续担忧。
布朗州长在卸任之际，赦免了47,144名因单纯持有大麻而被定罪的人。
邻州加利福尼亚州通过了一项州际大麻贸易法案，这为俄勒冈州大麻行业中专注于出口业务的部分从业者带来了一线希望
针对2023年立法会议的大麻法案草案开始浮出水面。这些法案的重点似乎在于打击所谓的“不良行为者”，这与当前从俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）到更高层级的行政和执法基调一致。

此外，OLCC内部也发生了诸多变化，涉及从政策到人事等方方面面。

在政策方面，委员会对违规者采取了更强硬的立场，首先针对涉嫌违规情况下的“所有权变更”申请，进而扩展至更广泛的和解谈判。委员会还致力于解决其在处理公共记录请求方面反应迟缓和组织不力等问题。此外，委员会正在推出一个新的许可或“案件管理”平台，我们的许可事务助理将于今年1月与少数受邀者一起进行该平台的测试版试用。在企业出售交易方面，委员会已完全赶上了进度：自去年夏末以来，所有买家在提交申请后的几天内都已配有专职调查员。

与往常一样，委员会将继续就2023年立法会议前的相关议题与立法机构及其他部门进行磋商。立法日定于1月17日。俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）、俄勒冈州卫生局（OHA）、俄勒冈州农业部乃至业界的一个共同愿望，是设立一个由州政府运营的“参考”实验室，以协助检测和研究方法的制定。这一建议最早于2019年在州务卿办公室的一次审计中提出，但随着上述新检测规则的出台以及THC“标签错误产品”问题的出现，该建议似乎已获得更多支持。

最后，预计本周内将发布一份篇幅较长的合规公告，内容涉及俄勒冈州酒类控制委员会（OLCC）于11月21日提交的、旨在实施多项规则变更的永久性行政命令。（此前，我们已于12月16日看到过一份篇幅较短的公告，涉及该命令中关于“得来速”和外卖配送规则的部分内容。）

在人事方面，我们看到委员会内部进行了人员调整，其中最引人注目的是丹妮卡·福斯特（Danica Foster）重新加入委员会，担任规则、政策和公共记录顾问；以及杰森·汉森（Jason Hanson）卸任合规总监一职（该关键职位目前将暂时空缺）。此外，行政听证处以及委员会各层级也发生了一系列变动，数量众多，在此无法一一列举。

大麻

目前进展不大。俄勒冈州在2022年发放了285份大麻种植许可证，与2019年鼎盛时期的1,961份相比急剧下降。在此期间，注册种植点数量更是从6,040个骤降至仅282个。尽管如此，俄勒冈州在全国范围内仍是大麻产业的领军者。去年，根据美国农业部（USDA）的《全国大麻报告》，俄勒冈州大麻产值达2.35亿美元；加利福尼亚州以6150万美元的产值位列第二，与之相去甚远。

这种持续的下降趋势不可能永远持续下去。国会计划于2023年对《农业法案》进行修订。目前讨论中的变更内容包罗万象，从将“大麻阈值”从0.3% THC提高至1.0% THC，到规范源自大麻的致醉大麻素的监管。另一个重要推动力将是基于大麻的纺织品和建筑材料的持续普及。尽管俄勒冈州的大麻产业增速已大幅放缓，但一旦趋势逆转，预计该州仍将保持领先地位。