1.中美正在脱钩
美国和中国正在进行经济结构调整。请参阅《美中贸易战：凛冬将至》（特朗普总统在推特上发布最新关税措施前一天发表）《美中冷战从现在开始：你必须做哪些准备》（在特朗普发布关税推文三天后出版）。301 条款关税争端只是我们称之为 "新常态 "的更大进程的一个方面。见《中国、美国和新常态》（2018年10月6日）。"新常态 "已经并将继续影响中美金融合作的许多领域，包括中国公司进入美国股市。
2.在美国证券交易所上市的中国公司
据估计，已有 200 多家中国公司以各种方式在美国证券交易所上市，总市值超过 1.8 万亿美元。即使在贸易战最激烈的时候，纳斯达克仍不断宣布中国公司将在纳斯达克交易所进行 IPO。这些 IPO 对纳斯达克具有重要的经济意义，纳斯达克官员欢迎这些新上市的公司，并希望未来会有更多。见《纳斯达克高管驳斥 "名誉扫地 "的史蒂夫-班农禁止中国公司进入美国资本市场的呼吁》。
3.在美国证券交易所上市的中国公司不受正常监管
但中国股票在美国股市上市存在一个根本问题。美国股市的核心是上市公司接受财务监督。在美国交易所上市的公司要接受美国认可的审计公司的审计，这些审计由上市公司监督委员会（Public Company Oversight Board，PCOB）监督。这些规定严格适用于在美国上市的美国和欧洲公司，但中国公司则不受此类监督。
这种免于监督的做法是中国政府监管的产物。中国政府的立场是，允许美国证券交易委员会（SEC）或中国人民银行这样的外国机构在中国领土上审计中国公司，是对中国政府主权的侵犯。对于这一立场，美国证券交易委员会/中国人民银行最初的回应是：好吧，那就把审计报告发给我们，我们在这里进行审计。中方随后拒绝了这一选择，声称中国公司的审计报告构成中国政府的国家机密。作为国家机密，审计报告不能离开中国。根据美国证券交易委员会（SEC）和美国注册会计师协会（PCAOB）2018 年 12 月的一份联合声明：
根据中国法律规定，与中国境内发生的交易和事件有关的业务账簿和记录必须在中国境内保存和维护。中国还限制审计师将在中国开展工作的文件转出中国。中国的国家安全法有时会被用来限制美国监管机构对在美国上市的中国公司的财务报告进行监督的能力。特别是，中国有关保护国家机密和国家安全的法律被援引来限制外国对中国企业账簿和记录以及审计工作底稿的访问。
更直接地说，与世界其他地方的公司不同，在美国证券交易所上市的中国公司不受有意义的金融监管。这是一个由来已久的丑闻，现在终于要大白于天下了。
4.确保在我国交易所上市的境外公司的信息质量和透明度法
6 月 5 日，美国参议员马可-卢比奥（Marco Rubio，R-FL）、鲍勃-梅嫩德斯（Bob Menendez，D-NJ）、汤姆-科顿（Tom Cotton，R-AR）和克尔斯滕-吉利布兰德（Kirsten Gillibrand，D-NY）提出了《确保国外上市在我们的交易所上市的质量信息和透明度（EQUITABLE）法案》。美国众议员 Mike Conaway (R-TX)、Tim Ryan (D-OH) 和 Mike Gallagher (R-WI) 在众议院提出了配套立法。
正如鲁比奥参议员所解释的，该法案旨在实现以下三个目标：
1. 迫使中国允许对在美国交易所上市的中国公司进行审计。
2.如果被拒绝，则迫使这些中国公司退市。根据目前的计划，这些公司将有三年时间退市。
3.未遵守审计要求的中国公司今后将不得上市。
中国政府不会满足这一审计要求，因此，如果这项立法获得通过，在美国市场上市的中国公司将被除名，今后也不允许中国公司上市。
NASDQ 公开表示反对这项立法。在纳斯达克的一份报告中，作者说："但是，烧毁价值约 1.8 万亿美元的股票是为透明度付出的沉重代价"。见《中国审计打压是华尔街的噩梦》。这也是美国证券交易委员会多年来一直在使用的论据，为其拒绝在此问题上采取行动进行辩解。其理由是，损害已经造成，要求这些不受监管的中国公司退市弊大于利。这一论点始终是站不住脚的。然而，这一论点的最终失败在于，中国公司继续上市，继续不受监管。因此，在美国证券交易委员会睁一只眼闭一只眼的情况下，造成的损失也就越来越大。欲了解中国公司在美国证券交易所的股票欺诈简史，请查阅《华尔街逍遥法外的500亿美元肮脏骗局》（The Dirty $50 billion Scam Wall Street Is Getting Away With）。
"透明度 "是美国公开市场制度的核心。以任何估值烧毁股票都是保持透明度所必须付出的代价。允许中国政府损害美国公开市场的完整性，仅仅是为了允许不稳定的中国公司 IPO 上市，这没有任何商业意义。国会议员们看到了这一点，并正在采取直接行动，以取消反应迟钝的美国证券交易委员会的权力。
5.中国公司在美国证券交易所的未来
目前尚不清楚这项立法是否会获得通过。华尔街反对这项立法，不用我说大家也知道华尔街的势力非常强大。此外，正如评论员所指出的那样，美国证券交易委员会已允许这一丑闻持续了几十年，而现在平息这一丑闻将是华尔街的噩梦。此外，最终的结果将是把这项业务推向香港，最终损害美国市场。因此，赌注很大，争论也会很激烈。
读者应该注意到，华尔街/证券交易委员会的论点是，损害已经造成，我们只能忍受。这与许多美国零售商在关税问题上的反应类似。一大批零售商刚刚致信特朗普政府，要求其放弃对中国征收关税，理由与此类似：损害已经造成。中国的价格已经融入了美国商业的结构中，现在要解决这个问题，损害太大了。见600 多家美国公司敦促特朗普解决与中国的贸易争端：信。
虽然这一论点乍听起来很荒唐，但实际上却非常有力，而且由于它是由一些极其强大的支持者提出的，因此显得更加有力。至少从克林顿政府开始，美国就允许与中国的局势发展到这一步。当前的美国经济建立在中国提供的基础之上，中国是世界的制造商、中国价格的创造者和美国股市的投资者。
美国现在是否愿意忍受处理这些问题的痛苦？美国会继续允许不受监管的中国公司在其公开市场上市吗？美国是否会继续追逐中国价格，允许中国向美国出口其政府创造的盈余？这些问题的答案尚不明确，但至少问题是明确的。
现在，普遍的看法是，无论谁赢得 2020 年美国总统大选，他至少会像特朗普一样 "反华"。早在今年 8 月，只有 38% 的美国人看好中国，我猜这一数字自那时以来已经大幅下降。即使下一任总统是亲华派，她或他也很可能为时已晚，无法改变太多。
自2016年达到峰值以来，中国对美投资下降了近90%，其中2018年和2019年初更是大幅下降。各种公司都将其生产从中国转移出去，或者正在争相这样做。请看谷歌将美国本土的Nest生产迁出中国。谷歌的生产转移是日益增长的趋势的一部分。GoPro正在将其在美国的生产转移到墨西哥。昨天，富士康表示，它准备在本月底高达 25% 的新关税生效前，将运往美国的 iPhone 手机生产转移到中国以外的地区。我所在事务所的国际制造业律师都在加班加点帮助客户从中国转移到泰国、越南、马来西亚、台湾、墨西哥等国家。
无论关税如何变化，我们都将继续看到大量针对从中国进入美国的商品的反倾销和反补贴税案件，而这些案件所产生的关税将导致对大量中国产品的有效禁令。或者正如我所在事务所的一位国际贸易律师 所说的那样：
事实是，由于所有涉及中国的贸易问题以及美国两党普遍存在的反华情绪，现在正是提起此类[反倾销和反补贴税]诉讼的大好时机。我所在事务所的国际贸易律师大多为反倾销和反补贴税诉讼辩护，而不是提起诉讼--我们主要代表海外生产商和出口商以及美国的进口商--因此，我说这些并不是为了鼓励更多的此类诉讼，而是陈述一个简单的事实。如果你从中国进口产品，你需要评估和了解进口产品的贸易风险，并考虑替代采购。
根据我从自己事务所的中国问题律师和国际制造业律师那里不断听到的消息，许多美国和欧洲公司正在寻求将其产品制造从中国转移到其他地方。请参阅《如何安全离开中国》和《中美贸易战，赢家是....MEXICO》。美国的外交政策似乎是要把业务从中国赶到墨西哥（请注意特朗普总统与墨西哥的小型关税战是如何迅速解决的）、乌克兰、越南、泰国、菲律宾和印度尼西亚等国。这意味着，从中国到美国的产品价格将继续上涨，正如我们的一位中国问题律师经常对客户说的："你需要采取相应的行动："你需要采取相应的行动。
中美脱钩已经发生了这么多，而且还有更多的脱钩即将发生，我不禁要问，到底有多少合法的中国公司正在寻求在美国上市？即使中概股禁令未获通过，中国政府会允许其公司在美国上市吗？我们听到有传言说，中国政府已经在向在美国交易所上市的中国公司施压，要求它们离开美国交易所。
中国上市公司会计实务权威专家之一保罗-吉利斯（Paul Gillis）在《是时候结束美国证券交易所的 "中国喧嚣 "了》一文中呼吁美国打击在美国证券交易所上市的中国公司：
"北京大学光华管理学院教授保罗-吉利斯（Paul Gillis）说："为了赚钱，我们又在为中国人弯曲我们的法律。"普通美国人并没有意识到，他们与不遵守美国法律的公司的接触在不断增加"。
你有什么想法？
