加密货币监管的未来
保罗·阿特金斯近日获确认为美国证券交易委员会（SEC）主席，标志着美国加密货币监管迎来关键转折点。随着对规模达3.5万亿美元的加密货币行业的关注日益加剧，阿特金斯的领导可能预示着SEC在数字资产执法、注册及政策制定方面的策略将发生转变。
马克·宇田自1月20日起一直以临时身份履职，等待阿特金斯的任命确认。
在3月下旬银行委员会的确认听证会上，阿特金斯就加密货币行业的监管发表了重要声明。尽管听证会上鲜少透露其具体计划细节，但预计美国证券交易委员会（SEC）将很快对此作出更明确的说明。
Web3乐观主义与政治关联
Web3倡导者有理由对阿特金斯担任主席期间的政策走向持乐观态度，尤其考虑到瑞波、Kraken和Coinbase等主要加密货币公司的大额政治捐款——这些公司在2024年选举周期内向两党各级机构慷慨解囊后，又向特朗普总统的就职委员会捐赠了逾1000万美元。
特朗普政府与加密货币的关系不仅限于政治捐款。 2016年特朗普胜选后不久，一款印有其肖像的迷因币便应运而生，象征着政治与加密领域的日益交融。该政府还发布指导意见称"迷因币"原则上不属于证券范畴——我们此前在《迷因还是骗局？立场转变的SEC为迷因币提供准安全港》一文中对此决策有过论述：
该声明存在诸多问题……其中之一便是美国证券交易委员会（SEC）使用了双词组合"meme coin"，而非更不拘一格的单词形式"memecoin"。我将采用后者，因为双词形式在我看来如同描述劲爆音乐时写"rocking"而非"rockin'"——后者才真正体现音乐的震撼力。 此外，特朗普总统的迷因币自就职典礼以来已为总统及其发行伙伴创造了3.5亿美元利润，这多少显得有些尴尬。
迈向国家加密储备
此外，政府已建立战略加密货币储备，尽管目前其储备仅由没收资产构成。 特朗普总统提出的更广泛储备形式建议遭到多方批评，其中最根本的质疑在于美国应优先储备本国货币。另有批评者质疑特朗普政府提议的货币篮子构成，甚至有人认为完全由比特币组成的储备比任何形式的货币篮子都更具价值。
无论如何，政府创建该储备金是其实现让美国成为"全球加密货币中心"承诺的关键举措。
阿特金斯的背景与加密货币资历
阿特金斯本人长期被视为亲市场的政策制定者。他最初在戴维斯波克律师事务所担任交易律师，后于布什政府时期出任美国证券交易委员会委员，以坚定的自由市场倡导者和监管怀疑论者著称。自2017年起，他一直担任加密货币倡导组织"代币联盟"的联席主席。 根据其个人申报，阿特金斯本人持有价值约100万至600万美元的加密货币，并已确认数字资产将成为其在SEC任职期间的核心关注领域。
告别根斯勒时代
阿特金斯的提名可能带来政策转向，打破当前美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒推行"通过执法制定政策"的模式——该模式一直受到加密货币支持者的批评。
这种强力执法的转向已然开始：在代理主席马克·宇田的领导下，美国证券交易委员会已终止对OpenSea、Robinhood、Coinbase等平台的调查。宇田组建了由委员皮尔斯领导的"加密货币工作组"，皮尔斯被普遍视为美国证交会内加密货币政策制定的核心人物。
阿特金斯对加密货币监管的愿景
在听证会上，阿特金斯承诺将与其他委员及国会合作，为数字资产建立一个"合理、连贯且有原则"的监管框架。他明确表示，首要任务之一是"为数字资产提供坚实的监管基础"。这一立场呼应了他此前关于美国监管制度需适应数字货币发展的观点，并以FTX崩盘为例警示不适应变革的风险。
第195号规则与美国证券交易委员会加密货币监管的未来
阿特金斯担任主席期间可能取得的成果之一，是实施"第195条规则"安全港提案的某个版本，该提案将为区块链项目提供暂免美国证券交易委员会注册要求的豁免。该规则由委员赫斯特·皮尔斯于2021年首次提出，旨在允许特定项目在接受全面监管前获得发展时间。
无论第195号规则是否获得通过，市场普遍预期美国证券交易委员会将在2025年对加密货币监管采取行动，这标志着区块链项目在美国证券法下的监管方式可能迎来重大转折点。
执法不会消失
随着阿特金斯的任命获得确认，许多加密货币公司和平台预期监管环境将比詹斯勒执掌时期更为宽松。
然而，尽管美国证券交易委员会可能已终止对某些具体行为者的调查，但完全采取放任态度的做法似乎不太可能。正如皮尔斯委员所言：
现行法规并不允许对我们管辖范围内的产品放任自流。国会已设定明确边界，委员会将严格执行。国会同时赋予我们豁免权，委员会将在适当情况下行使该权限。当国会要求委员会对市场参与者施加监管要求时，美国证券交易委员会的规则将禁止你们随心所欲、为所欲为。 部分规则可能带来成本及其他合规负担，某些主体或感困扰。当违规行为出现时，委员会将动用执法手段予以追究。
结论：监管即将到来，但并非严厉打击
美国证券交易委员会（SEC）新领导层似乎传递出两大关键信号。首先，尽管阿特金斯素以监管怀疑论者著称，但他过往对加密货币行业的评论表明，他将提出一套全面的新监管框架——他认为该框架将"促进而非阻碍行业发展"。 他认为在此情况下，全面框架将促进而非阻碍发展。SEC可能很快出台更多监管措施，或将推出类似欧盟《加密资产市场条例》（MiCA）的美国版本。
其次，加密货币行业既不能也不应期待美国证券交易委员会停止执行相关法律。皮尔斯委员的上述言论已对此作出明确表态。随着Web3初创企业持续发展壮大，它们仍需严格遵守适用的注册要求及其他美国证券交易委员会的规则与法规。
