我曾撰文指出，所有类型的大麻企业（无论涉及大麻还是工业大麻）在进行融资时，都必须明确自身是否在发行证券——这涉及诸多合规要求，其中最关键的是避免因证券欺诈而面临监禁风险。
根据1933年《美国证券法》：
"证券"一词指任何票据、股票、……证券期货、基于证券的掉期、债券、……债务凭证、……任何利润分享协议的参与权、……可转让股份、投资合同、……石油、天然气或其他矿产权利的不可分割的份额…… 期权或特权，或任何证券组合或指数……或任何权益凭证或参与凭证……或认股权证或认购权，以认购或购买前述任何证券。
通俗来说，“证券”是指 任何 类型的金融权益 任何 商业项目中 任何 金额 任何 时间段内，即使该企业并非正式注册公司。该证券可以是直接股权比例的认购或出售，可以是简单的贷款或债务，也可以是期权、未来所有权认股权证或利润分享安排。
有时，已发行债务或股权证券的公司会联系我，此时向证券监管机构申报的截止期限已过。通常，这些申报截止期限设定在公司首次出售证券后的15至30天内。当高管们忙于经营业务、应对投资者以及处理财务顾问和证券律师的各类问题时，很容易忽视这些融资截止期限。
美国证券交易委员会（SEC）及各州证券委员会或证券监管部门，始终致力于保护私营与上市公司投资者权益，并以高度责任感履行其使命。这些公示文件正是证券监管机构完成使命的关键环节之一。
通常在错过申报截止日期后聘请我的公司，往往处于某种程度的轻微或严重恐慌状态——尤其当我向他们说明需要仔细审查所有投资招股文件，以便确定需要通知多少家证券监管机构时。 这属于具体情况具体分析，我通常需要考察以下要素：每位投资者的所在地（国际/国内（按州划分））、每位投资者的投资金额、公司募集资金的方式、发行总额，以及投资者是否自我认证为合格投资者。
从事证券发行的公司大多需要通过提交通知表格向监管机构申报。各州监管机构有各自的表格体系，而美国证券交易委员会（SEC）另有专属表格，通常称为D表。若公司仅在一两个州面向少数投资者进行小规模发行，则仅向州监管机构申报即可。若发行涉及分布于多个州的众多投资者，通常提交D表是完成发行的最有效途径。 部分州级申报需缴纳最高数百美元的费用，而Form D表格则无需支付任何费用。
在某些情况下，发行可能符合州豁免条件，发行公司甚至无需向州证券监管机构提交通知备案。这种情况虽不常见，但与涉及D表备案的简化D条例（Reg D）发行相比，仍可为公司节省数千美元的法律和备案费用。
但若错过申报截止日期该怎么办？即使延迟数月提交，向证券监管机构迟报总比完全不报要好。 实际上，错过申报期限的公司数量绝非寥寥数家，而我们又缺乏可靠途径追踪此类数据。究其根源，当前发行项目数量庞大，除非发行过程中出现问题且投资者向证券监管机构投诉，否则监管机构是否知晓该发行项目，对公司与投资者之间的持续关系并无影响。
因此，请务必避免错过申报截止日期。若已逾期，请在发现疏漏后立即补交发行通知书。若您倾向于姑息处理，请谨记：若日后遭遇投资者纠纷，证券发行材料中任何不规范之处（包括监管文件的缺失或存在）都将成为不利于您的考量因素。
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