I have spent a lot of time engaging with clients who are dealing with cannabis investors on the front and back end of investments. I work with companies and investors– from idea inception to litigation.
The suite of investors runs the gamut from friends and family, to key employees, executives, and board members with equity and synthetic equity grants; and to single and group angel investors, through venture capital and into private equity. Even early stage cannabis companies’ cap tables can get convoluted.
Cannabis capital raises are never simple
Any time a cannabis company or an individual takes money from outside sources, the company has issued securities. The legal work required for normal securities transactions is significant, even if you are raising only a modest amount of money from friends and family.
Add a multistate patchwork of cannabis regulations over that, and the complexity increases. Then add international cannabis companies that are engaging cross-border transactions and potentially listing on public U.S. exchanges, and you’re at an entirely different level.
What cannabis investors are looking for
The answer to what investors are looking for depends significantly on the sophistication of your prospective investors. Friends and family investors are (depending on the amount) generally fine trusting you with their money, because they know you and trust you and your business acumen. They often do not worry about things like extensive due diligence; instead they may opt to discuss your business plans and accomplishments without asking for any company records or investment contracts. Taking such a light approach to your cannabis investors, even if they are friends and family, is not a good idea. You need more.
Normal due diligence documents requested by cannabis investors and attorneys
Securities-related contracts for both private and public cannabis companies and their investors can seem daunting. These include foundational company documents like articles of incorporation and certificates of formation.
ويأتي بعد ذلك اللوائح الداخلية واتفاقيات المساهمين واتفاقيات التشغيل. وتنظم هذه الوثائق كيفية تعامل مالكي شركات القنب فيما بينهم ومع مستثمريهم والموظفين الرئيسيين.
وأخيرًا، قد تجد اتفاقيات إضافية متوازية للمساهمين (أو اتفاقيات حقوق المستثمرين) خاصة بفئات مختلفة من الملكية، بما في ذلك الأسهم العادية غير المصوتة، والأسهم الممتازة، ومشتقات الملكية مثل الأسهم الاصطناعية، والخيارات، واتفاقيات SAFE (اتفاقيات بسيطة للحصول على أسهم مستقبلية).
Companies that have been around for more than a few years may have amendments and permutations of these core entity agreements and a slew of the ancillary agreements, depending on the company’s history.
Even more: the cannabis investor due diligence request list
من المرجح أن تتراوح قائمة طلبات التحقق المسبق النموذجية التي يقدمها أي محامٍ متخصص في الأوراق المالية ذي خبرة بين 5 و10 صفحات (أطول قائمة لدينا تبلغ 22 صفحة)، وقد تكون أكثر مما ترغب في التعامل معه. وبدلاً من طلب «كل شيء»، سيطلب محامي المستثمر كل شيء بطريقة مفصلة للغاية. وتشمل الفئات عادةً ما يلي:
- سجلات الشركة
- معلومات للمساهمين
- إصدارات الأوراق المالية
- وثائق التمويل
- العقود الجوهرية
- الإدارة والموظفون
- المعلومات المالية
- المبيعات والتسويق
- العقارات
- بيئي
- الملكية الفكرية
- أنظمة تكنولوجيا المعلومات والشبكات
- الخصوصية وأمن البيانات
- اللوائح الحكومية والامتثال
- الدعاوى القضائية والالتزامات الطارئة
- التأمين
- الضرائب
حتى لو كنت تتعامل مع مجموعة صغيرة من المستثمرين، فوفر على نفسك الوقت من خلال تنظيم ملفاتك وتحميل كل شيء إلى غرفة بيانات سحابية ليتمكن المستثمرون ومحاموهم من الاطلاع عليها. سيكون جميع المستثمرين مهتمين بالاطلاع على بياناتك المالية. وسيرغب الكثيرون في مقابلتك أنت وفريقك، وكذلك في زيارة كبار المسؤولين لديك. كما سيرغب الكثيرون في زيارة مقر شركتك، خاصةً إذا كان لديك أي نوع من العمليات الميدانية (الزراعة، التصنيع، أو البيع بالتجزئة).
Relatively new companies may not even know where signed versions of their key agreements are, or whether they have fully executed versions. (Some companies never even took the time to draft them in the first place, always intending to do it later.) These hiccups are often fine, but your investors will demand fully signed agreements, so you may have some significant clean-up to do before you are ready to open your due diligence locker to your prospective investors.
Moving forward when dealing with your cannabis investors
لا يستمتع الجميع بالتعامل مع مستثمري القنب، لكن عليك أن تكون مستعدًا للتعامل مع مستثمرين يتراوح أسلوبهم بين "عدم التدخل" التام و"التدخل المباشر" الشديد. وسيشارك محاموهم جميعًا في العملية، وسيحرصون على معاملة عملائهم بإنصاف وحصولهم على كل المزايا الممكنة في علاقتهم الاستثمارية.
أسوأ ما يمكنك فعله هو أخذ المال دون توثيق أي شيء. أما أفضل ما يمكنك فعله فهو تخصيص جزء من أموال الاستثمار تلك للتعامل مع مستثمري القنب بشكل عادل، مع ضمان حماية مالكي الشركة الأساسية من أي ادعاءات بالاحتيال الاستثماري. فأنت لا تريد أن تجد نفسك في موقف حرج أمام إجراءات إنفاذ القانون التي تتخذها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو في عناوين الصحف.
